政策解读
央行密集释放政策信号 流动性管理与金融开放工具箱再扩围
6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上发表主旨演讲，宣布央行即将出台一系列聚焦流动性管理与金融开放的政策举措，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具等。业内专家普遍认为，这标志着中国金融体系正从规模扩张迈向功能深化的新阶段。
潘功胜表示，央行将进一步完善短端利率调控机制。一方面，在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。另一方面，进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。
北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩分析认为，隔夜正/逆回购操作利率区间收窄，进一步缩小了货币市场利率波动区间，能够稳定市场预期；同时收窄后的利率走廊使货币市场利率更紧密地围绕政策利率运行，可以强化短端政策利率对市场利率的引导作用，增强利率调控的精准性。此外，丰富公开市场操作工具箱并增加隔夜逆回购品种，则能够更好匹配银行体系日常短期流动性需求，弥补原有操作期限结构的不足，使央行能够更灵活地应对缴税、季末等临时性因素引发的流动性冲击。
广发证券首席经济学家郭磊表示，人民银行即将出台的系列政策举措，不仅是一轮技术层面的货币工具创新，更重要的是反映了中国经济高质量发展、产业持续升级、金融结构变迁背景下，金融体系正呈现出新的适配性。中国金融市场正从规模扩张迈向功能深化的新阶段，央行的一系列货币工具创新，对市场定价效率与韧性提升具有深远意义。
潘功胜还在论坛上透露，央行将创设境外央行回购工具，旨在为境外央行等机构提供更便捷的人民币流动性管理工具。这一安排有助于推动人民币国际化，深化中国金融市场对外开放。同时，央行正研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具，以应对极端市场环境下非银行金融机构可能出现的流动性压力，防范系统性风险。
业内人士指出，上述政策组合拳显示出央行在保持流动性合理充裕的同时，更加注重利率传导效率和金融开放的安全性。随着短端利率调控机制的完善，市场利率将更精准地反映政策意图，有助于降低实体融资成本。而境外央行回购工具的推出，则为境外机构参与中国债券市场提供了新的便利，有望吸引更多长期资本流入。
市场分析认为，此次政策密集发布正值全球经济面临不确定性之际，中国央行通过丰富货币政策工具箱，展现了稳中求进的政策定力。未来，随着各项措施落地实施，中国金融体系的韧性和对外开放水平将进一步提升。